ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi %5,3’ü Aştı: Yüksek Faize Rağmen Borsalar Neden Direniyor?

ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin son 24 yılın en yüksek seviyesi olan %5,3’ün üzerine çıkması piyasalarda endişe yaratırken, ABD borsaları beklenenden çok daha dirençli bir tablo çizmeye devam ediyor. Aracı kurum analistleri, şirket kârlarındaki artışın sürdüğünü ve jeopolitik gerilimlerin yumuşamasıyla birlikte petrol fiyatları ile enflasyonun dengelenebileceğini, bunun da tahvil faizlerindeki yükselişi tersine çevirebileceğini belirtiyor.

Finansal yatırım sektöründen elde edilen verilere göre, ABD 10 yıllık tahvil faizi 30 Eylül'de gün içi işlemlerde %5,3420 seviyesine ulaşarak Mayıs 2002'den bu yana en yüksek seviyesini kaydetti. Piyasa faiz oranları için temel gösterge niteliğindeki tahvil getirisi, 27 Şubat'ta %3,962 seviyesindeyken yaklaşık yedi aylık süreçte 1,281 puanlık artışla 1 Ekim itibarıyla %5,243 seviyesine tırmandı. Normal şartlarda yükselen faizlerin hisse senetleri üzerinde olumsuz etki yaratması beklenirken, Wall Street rekor seviyelere yakın seyretmeyi sürdürüyor. S&P 500 Endeksi 1 Ekim'de, 13 Ağustos'taki 7.798,99 puanlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin %1,70 altında, 7.666,45 puandan kapandı. 22 Eylül'de 27.244,28 puanla rekor kıran teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi ise 1 Ekim'de %1,37 düşüşle 26.871,60 puandan günü tamamladı.

Analistler, yüksek faiz ortamına rağmen ABD borsalarının zirveye yakın kalmasının arkasındaki ilk neden olarak güçlü şirket kârlarını gösteriyor. Yükselen tahvil faizleri, artan petrol fiyatları ve yapay zeka yatırımlarının tepe noktasına ulaşıp ulaşmadığına dair tartışmalar değerlemeler üzerinde baskı oluştursa da şirket kârlılıklarına zarar vermedi. Shinhan Securities Analisti Kim Sung-hwan, ABD hisse senedi piyasasını yorumlarken en kritik unsurun şirket kârları olduğunu belirterek, kalıcı bir ayı piyasasına girilmesinin ancak kârların düşüşe geçmesiyle mümkün olacağını söyledi. Yıl başında S&P 500 için 310 puan olan 12 aylık tahmini hisse başına kazanç (EPS) beklentisi 400 puanın üzerine çıkarken, olumlu revizyonların sürmesi halinde yıl sonuna kadar 440 puana ulaşabileceği öngörülüyor.

Özellikle yapay zeka yatırımlarıyla bağlantılı sektörler kâr artışında başı çekiyor. Yıl başından bu yana yapay zeka sermaye harcamalarıyla (CAPEX) ilişkili sektörlerin 12 aylık tahmini hisse başına kazancı %107 artış gösterdi ve bu sektörler S&P 500 toplam kâr artışının %47'sini oluşturdu. Yapay zeka ile ilişkili olmayan sektörlerdeki kâr artışı ise %16 seviyesinde kaldı. Analistler, ABD şirketlerinin satışlar içindeki faiz gideri payının %1,2 ile tarihi en düşük seviyede olduğunu ve Big Tech firmalarının faizler düşük olduğu için değil, pazar liderliğini koruma mücadelesi verdikleri için yatırımlarını sürdürdüğünü vurguluyor.

Piyasalarda %5 seviyesindeki faizlerin uzun süre kalıcı olmayacağı yönünde bir umut da bulunuyor. KB Securities Analisti Lee Eun-taek, piyasaların pes etmemesinin ana sebebinin enflasyon görünümü olduğunu ifade ederek, ekonomistlerin orta ve uzun vadeli TÜFE tahminlerinin enflasyonun dördüncü çeyrekten sonra yavaşlayıp 2025'in ilk yarısında yeniden %2 bandına gerileyeceğine işaret ettiğini belirtti. Uzmanlara göre ABD hisse senetleri için gerçek tehlike sinyali tek başına %5,3 seviyesindeki 10 yıllık tahvil faizi değil; jeopolitik risklerin tırmanması, petrol fiyatlarının yeniden 100 doların üzerine çıkması ve yüksek faizlerin şirket kârlılıklarını bozmaya başlayacağı bir senaryonun gerçekleşmesi olacaktır.