ABD-Japonya Yen Müdahalesi Bitcoin'de Carry-Trade Çözülmesi Endişelerini Canlandırdı

Japonya ve ABD'nin ortak döviz müdahalesi sonrası yenin keskin biçimde değer kazanması, Bitcoin piyasasında yen carry trade çözülmesine ilişkin endişeleri yeniden gündeme getirdi. Japonya Maliye Bakanı Katayama, 3 Ağustos'ta yaptığı açıklamada, yetkililerin 31 Temmuz'da ABD Doğu saatiyle ABD Hazine Bakanlığı ile koordineli olarak yen alımı gerçekleştirdiğini doğruladı. Katayama, bu adımın yen aleyhine oluşan aşırı volatiliteyi ve düzensiz hareketleri dizginlemek amacıyla atıldığını belirtti.

Yen alım işlemi, Japon para biriminin temmuzda dolar karşısında 164 seviyesine kadar gerilemesinin ardından geldi. Bu, 1986'dan bu yana en düşük seviye olarak kayıtlara geçti. Söz konusu müdahale, ABD ve Japonya'nın 1998'den bu yana yaptığı ilk ortak yen alım müdahalesi oldu. Müdahale sonrasında dolar-yen paritesi 164'ten 155 bandına geriledi. Bank of America, 5 Ağustos tarihli raporunda, Washington ve Tokyo'nun müdahalesinin ardından Japonya Merkez Bankası'nın eylül ayında faiz artırması halinde dolar-yen paritesinin 2026 sonunda 149'a düşebileceğini öngördü.

Piyasalar, yenin daha da güçlenmesinin Bitcoin üzerindeki etkisini yakından izliyor. Ağustos 2024'te Japonya Merkez Bankası'nın sürpriz faiz artırımı, yen carry trade çözülmesini tetiklemiş ve Bitcoin bir hafta içinde yaklaşık %20 değer kaybederek 62.000 dolardan 49.000 dolara gerilemişti. Bu kez analistler olası etki konusunda ikiye bölünmüş durumda. Kripto analisti Crypto Rover, Bitcoin'de bu yıl yaşanan büyük düzeltmelerin Japon hükümetinin yen savunma müdahaleleriyle çakıştığını öne sürdü. Ocak-Şubat döneminde %35,43 ve Nisan-Haziran döneminde %26,28'lik düşüşlere dikkat çekti.

Diğer analistler ise daha güçlü yenin Bitcoin için mutlaka olumsuz olmayacağını savunuyor. CoinDesk kıdemli analisti Omkar Godbole, Bitcoin ile dolar-yen paritesi arasındaki 52 haftalık korelasyonun son dönemde eksi 0,90'a gerilediğini, bunun da Bitcoin'in yen hareketlerinden çok genel dolar gücünden etkilendiğini gösterdiğini söyledi. MN Fund kurucusu Michaël van de Poppe ise yenin güçlenmesi ve doların zayıflamasının, ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli liman varlıklardan riskli varlıklara para akışını hızlandırabileceğini ve bunun Bitcoin'e fayda sağlayabileceğini ifade etti.

Piyasa katılımcıları ayrıca bu kez 2024'ten önemli bir fark olduğuna işaret ediyor. Japonya, bu müdahalede ABD Hazine tahvili satmadan, Uluslararası ve Yabancı Para Otoriteleri (FIMA) repo imkanı üzerinden dolar sağladı. Bu durum, olası bir yen carry trade çözülmesinin finansal piyasalarda yaratacağı şokun önceki bölüme kıyasla sınırlı kalabileceği anlamına geliyor.