Bireysel Yatırımcılar, Kospi %21 Düşerken Covered-Call ETF'lere Yöneliyor

Bireysel yatırımcılar, Güney Kore borsasındaki volatilite nedeniyle covered-call borsa yatırım fonlarına para akıtıyor. Yükselen piyasalarda getiriyi sınırladığı için gözden düşen bu strateji, keskin dalgalanmalarla birlikte daha istikrarlı nakit akışı ve aşağı yönlü koruma arayan yatırımcılardan yeniden ilgi görüyor.

Koscom ETF Check'in 25 Temmuz tarihli verilerine göre, ters ve kaldıraçlı ürünler hariç, son bir ayda en iyi performans gösteren ETF'ler arasında yüzde 23,17 getiriyle RISE 200 High Dividend Covered Call ATM ilk sırada, yüzde 17,14 ile PLUS High Dividend Weekly Covered Call ikinci, yüzde 10,54 ile PLUS High Dividend Weekly Fixed Covered Call yedinci ve yüzde 10,34 ile KODEX Financial High Dividend TOP10 Target Weekly Covered Call sekizinci sırada yer aldı.

Bu durum, aynı dönemde Kospi endeksinin yüzde 21'den fazla düşüş yaşamasıyla tezat oluşturuyor. Geçtiğimiz ay Kospi piyasasında yan bant ticareti tetikleyicilerinin 11 kez devreye girmesiyle piyasa çalkantılı bir seyir izlerken, covered-call ETF'ler dikkat çekti.

Covered-call ETF, dayanak varlıkları elinde tutarken aynı anda bu varlıklar üzerinde alım opsiyonu satar. Toplanan opsiyon primleri dağıtımları finanse etmek için kullanılır. Bu yapı, düz piyasalarda veya ılımlı düşüşlerde sade endeks ETF'lerine kıyasla nispeten istikrarlı bir performans sunabilir.

Son dönemde en iyi performans gösteren üç covered-call ETF'in ortak bir özelliği vardı: hepsi yüksek temettü hisselerine dayanıyordu. Yerel borsadaki volatilite, yatırımcı duyarlılığını savunma hisselerine yönlendirerek finans, sigorta ve telekomünikasyon hisselerini yukarı taşıdı. Her üç üründe de DB Insurance ve Industrial Bank of Korea büyük ağırlığa sahipken, Samsung Card, Samsung Fire & Marine Insurance ve LG Uplus da portföyde yer alıyor.

Bireysel para da bunu takip etti. Aynı dönemde bireysel yatırımcıların ETF'lerdeki en büyük net alımları arasında 565,9 milyar won ile TIGER Dividend Covered Call Active 13. sırada, 436,8 milyar won ile KODEX 200 Target Weekly Covered Call 22. sırada ve 326,2 milyar won ile TIGER US Nasdaq 100 Target Daily Covered Call 27. sırada yer aldı. Tek hisse kaldıraçlı fonlar ve yarı iletken fonları hariç tutulduğunda, covered-call ürünleri en büyük payı oluşturdu.

Stratejinin ana dezavantajlarından birini gidermek için daha yeni ürünler de ortaya çıktı. Geleneksel covered-call ETF'leri, dayanak varlıklarının çoğu üzerinde alım opsiyonu satarak yükselen piyasalardaki getiriyi sınırlar. Daha yeni sürümler ise portföyün yalnızca bir kısmı üzerinde opsiyon satar ve geri kalanını daha fazla yükselişe açık bırakır.

Bunun temsili bir örneği, Mayıs ayında listelenen KODEX Semiconductor Target Weekly Covered Call ETF'sidir. Fon, varlıklarının yüzde 50'sinden fazlasını Samsung Electronics ve SK Hynix'e ayırırken, varlıklarının yalnızca yaklaşık yüzde 30'u üzerinde Kospi 200 haftalık opsiyonları satıyor. Portföyün tamamı üzerinde alım opsiyonu yazmadığı için ürün, yükselen bir piyasada getirinin büyük kısmını yakalamak ve hisselerin yatay veya zayıf seyrettiği durumlarda opsiyon primleri ile getiriyi desteklemek üzere tasarlandı.

14 Temmuz'da listelenmesinin ardından bir hafta içinde bireysel yatırımcılardan 200 milyar won net alım gören KODEX 200 Covered Call Active ise ek getiri arayışında. Fon, Güney Kore covered-call piyasasının amiral gemisi ürünü olan KODEX 200 Target Weekly Covered Call'ın gelişmiş bir versiyonudur. Önceki fonun yerel opsiyon primlerine bağlı vergi avantajları ve geçtiğimiz yıl yüzde 17,1 temettü verimi gibi güçlü yönlerini korurken, aktif bir stratejiyle ek getiri hedefliyor.