Bitcoin Üzerinde Fed Baskısı, Strateji Finansman Sorunu ve Clarity Act Gecikmesi

Bitcoin, Haziran ortasında 62.272 dolara kadar gerileyerek 60.000 dolar seviyesinin altına düşme riskiyle karşı karşıya kaldı. Federal Rezerv'in 17 Haziran'daki faiz kararı öncesinde 65.000-66.000 dolar aralığında işlem gören kripto para, politika yapıcıların faizleri değiştirmeyerek faiz artırımı ihtimalini masada tutmasının ardından yaklaşık %4 değer kaybetti. Geçtiğimiz ekim ayında kırılan rekor seviyeden bu yana Bitcoin yaklaşık %50 gerilemiş durumda.

Fed'in yeni Başkanı Kevin Warsh yönetimindeki ilk toplantıda politika faizi %3,50-%3,75 aralığında sabit bırakılırken, açıklamadan 'gevşeme eğilimi' ifadesi çıkarıldı. Piyasalar için asıl sürpriz faiz artırımı riskinin geri dönmesi oldu: FOMC üyelerinin yarısı bu yıl en az bir faiz artışı öngördü. Warsh ayrıca forward guidance ve dot plot gibi politika sinyali araçlarına olumsuz yaklaşarak daha sessiz bir merkez bankası sinyali verdi.

Küresel yatırım bankaları Fed sonrası tahminlerini revize etti. Citigroup faiz indirimi beklentilerini birer ay öteye atarken, Nomura ve Bank of America bu yıl indirim olmayacağı görüşünü korudu. CME FedWatch verilerine göre eylül ayında faiz artırımı olasılığı bir günde %27'den %51'e yükseldi. Bu durum, düşük faizlerle desteklenen bir likidite rallisine odaklanan Bitcoin piyasası için önemli bir darbe anlamına geliyor.

En büyük kurumsal Bitcoin sahiplerinden Strategy'nin finansman erişimine ilişkin endişeler de baskıyı artırıyor. Şirketin değişken faizli imtiyazlı hisse senedi STRC, nominal değeri olan 100 doların altına gerileyerek 82,50 dolara kadar düştü ve hisse başına satış programı askıya alındı. Strategy'nin temel finansman kaynaklarından biri fiilen kapanmış oldu. Şirketin dönüştürülebilir tahvil erken ödemeleri nedeniyle artan nakit ihtiyacını karşılamak için Bitcoin satabileceği yönündeki endişeler de büyüyor.

Dijital varlık piyasa yapısını düzenleyen Clarity Act'in geçiş süreci de ertelenmiş görünüyor. Beyaz Saray tasarının temmuzda geçebileceğini umut etse de piyasa uzmanları bu takvime şüpheyle yaklaşıyor. Etik kurallar üzerindeki anlaşmazlıklar yeni bir engel olarak ortaya çıkarken, yasanın temmuz başında geçmesi için gereken sürecin iki haftada tamamlanmasının fiziksel olarak imkansız olduğu belirtiliyor. Kongre'nin ağustos ayındaki tatile girmesi nedeniyle olası bir gecikme, yasanın yılın ikinci yarısına kalması anlamına gelebilir.

Kurumsal çıkışlar da devam ediyor. SoSoValue verilerine göre ABD spot Bitcoin ETF'leri, geçen ekim ayından bu yana geçen dokuz ayın altısında net çıkış kaydetti. Toplam net çıkış 4,37 milyar doları buldu. Yatırımcılar kasım, aralık, ocak, şubat, mayıs ve haziran aylarında sürekli çıkış yaparken, net giriş yalnızca ekim 2025 ile mart ve nisan 2026'da görüldü.

Bitcoin için en büyük değişken ise ABD stratejik Bitcoin rezervi yasa tasarısı ARMA'nın (America Reserve Modernization Act) geçip geçmeyeceği. Tiger Research araştırmacısı Ahn Kwang-ho, tasarının özünün yeni ABD alımlarından ziyade 20 yıllık satış yasağı olduğunu belirtiyor. Yine de tasarının geçmesi durumunda Washington'un elindeki varlıkları satmayacağına dair güçlü bir sinyal vererek fiyatlarda toparlanmayı tetikleyebileceği ifade ediliyor. Likidite ve düzenlemeler, Bitcoin'deki herhangi bir toparlanma için kilit faktörler olarak öne çıkıyor.