Fed, Banka Rezervlerinin Yeterli Olması Gerekçesiyle Hazine Bonosu Alımlarını Üst Üste İkinci Ayda da Durdurdu

ABD Merkez Bankası (Fed), bankacılık sisteminde likidite ve rezerv seviyelerinin yeterli kaldığı gerekçesiyle rezerv yönetimi amaçlı kısa vadeli Hazine bonosu (T-bill) alımlarını üst üste ikinci ayda da durdurdu. Bloomberg'in 14 Eylül tarihli haberine göre, New York Fed Açık Piyasa İşlem Masası, 14 Ekim'e kadar rezerv yönetimi alımı (RMP) yapmayı planlamıyor. Bununla birlikte merkez bankası, vadesi gelen varlıklardan elde edilen gelirleri yeniden yatırıma yönlendirmek amacıyla aynı dönemde yaklaşık 15,6 milyar dolarlık Hazine tahvili almaya devam edecek.

Bu karar, Fed'in kısa vadeli fonlama piyasalarının sorunsuz çalıştığı yönündeki görüşünü yansıtıyor. Kısa vadeli bankalararası fonlama koşullarının bir göstergesi olan Teminatlı Gecelik Fonlama Oranı (SOFR), son bir ayın büyük bölümünde rezerv bakiyelerine uygulanan faiz oranının (IORB) seviyesinde veya altında seyretti. Banka rezervleri de istikrarını korudu; 9 Eylül itibarıyla 3,04 trilyon dolar olarak gerçekleşen rezervler, geçen yıl sonundaki 2,85 trilyon dolar ve bu yılki ortalama 3,01 trilyon dolar seviyelerinin üzerinde kaldı.

Fed, geçen yılın sonlarında parasal sıkılaşmayı (QT) sonlandırdıktan sonra bir yıldan kısa vadeli Hazine bonoları satın alarak finansal sisteme rezerv sağlıyordu. Kısa vadeli fonlama piyasalarındaki baskıyı hafifletmek için Aralık ayında ayda yaklaşık 40 milyar dolar olan alımlar, Nisan'da 25 milyar dolara, Mayıs'ta ise 10 milyar dolara düşürülmüş ve Ağustos ayında durdurulmuştu. Yetkililer, son hamlenin para politikasında veya bilanço stratejisinde bir değişiklik anlamına gelmediğini, alım temposunun piyasa koşullarına göre her ay ayarlanabileceğini ifade ediyor.

Wall Street'te ise alımların ne zaman yeniden başlayacağına dair farklı görüşler öne çıkıyor. Wells Fargo ve Bank of America, ABD Hazine Bakanlığı'nın önümüzdeki ay kısa vadeli bono ihracını artırması ve piyasada fonlama baskısının yükselmesi durumunda alımların Ekim ayı ortasında başlayabileceğini öngörüyor. Barclays, Ekim ayında 10 milyar dolar, Kasım ayında ise 20 milyar dolarlık alım beklerken; Citigroup ise banka rezervlerinin yeterli seviyeye toparlandığını ve Fed'in duraklatma kararını yıl sonuna kadar sürdürebileceğini savunuyor.

Küresel finans piyasaları ve kripto para ekosistemi, Fed'in bilanço adımlarını ve piyasadaki likidite koşullarını yakından takip ediyor. Geleneksel piyasalardaki likidite dengesi, yatırımcıların genel risk iştahı ve varlık sınıfları arasındaki sermaye akışları üzerinde dolaylı etkilere sahip olabiliyor.