Goldman Sachs: Yen 3 Ayda 162 Seviyesine Gerileyebilir, Taşıma İşlemi Devam Edecek

Goldman Sachs, Japon yeninin dolar karşısında üç ay içinde 162, altı ay içinde 163 ve 12 ay içinde 165 seviyesine gerileyeceğini öngördü. Banka, Japon yetkililerin yeni desteklemek için yapacağı olası müdahalelerin yalnızca geçici bir etki yaratacağını, bu nedenle yen taşıma işleminin (carry trade) bir süre daha devam edeceğini belirtti.

CNBC'nin 6 Temmuz'da Goldman Sachs raporuna dayandırdığı haberde, bankanın dolar-yen tahminlerini yukarı yönlü revize ettiği görülüyor. Önceki tahminlerde üç ay için 160, altı ay için 158 ve 12 ay için 155 olan hedefler sırasıyla 162, 163 ve 165'e yükseltildi.

Yen, geçtiğimiz hafta dolar karşısında 40 yılın en düşük seviyesine gerileyerek Japonya Maliye Bakanlığı'nın piyasaya müdahale edip etmeyeceği sorusunu gündeme getirdi. Goldman Sachs'a göre yen üzerindeki baskı, ABD Hazine tahvil getirilerinin uzun süre yüksek kalması, resesyon risklerinin düşük seyretmesi, mali endişelerin sürmesi ve Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) faiz artırımlarını ancak kademeli olarak yapması nedeniyle devam edecek.

Banka, Japonya'nın Mayıs ayındaki müdahalesini örnek göstererek bu adımın yenin düşüşünü ancak kısa süreliğine yavaşlattığını, ardından dolar-yenin yükselişine kaldığı yerden devam ettiğini ifade etti. Japonya, Nisan ve Mayıs aylarında rekor seviyede 11,7 trilyon yen (yaklaşık 71,9 milyar dolar) ile piyasaya müdahale etmiş ancak bu adım etkili olamamıştı. Goldman, yeni bir müdahalenin de benzer sonuç doğuracağını öngörüyor.

Goldman Sachs'a göre dolar-yen yükselişini durduracak tek gelişme, ABD ekonomisinde beklenmedik bir zayıflama ya da BOJ'un daha agresif bir sıkılaştırmaya yönelmesi olabilir. Banka ayrıca Japonya'nın mali teşviklerinin Japon devlet tahvillerindeki vade primini ABD Hazine tahvillerine kıyasla yükseltebileceğini ve bunun tarihsel olarak dolar-yen yükselişiyle ilişkilendirildiğini belirtti. Müdahale zaman kazandırsa da yen desteğinin kalıcı olması için ABD ekonomisinin resesyona girmesi ya da BOJ'un faiz artışlarını keskin şekilde hızlandırması gerektiği vurgulandı.

Doların bu yıl enerji arz kesintileri ve ABD yapay zeka yatırım patlamasıyla desteklendiğine dikkat çeken Goldman, düşük getirili para birimleri karşısında doların gücünü koruyacağını öngörüyor. Euro için beklentiler de aşağı yönlü revize edildi; euro-doların üç ayda 1.14'e gerilemesi, altı ayda 1.12'ye düşmesi ve 12 ayda bu seviyede kalması bekleniyor.

Bu tablo karşısında Goldman Sachs, yenin gelişmekte olan piyasalara yönelik yatırımlarda fonlama para birimi olarak kullanılmasını tercih etmeye devam ediyor. Yatırımcıların düşük getirili yen borçlanarak fonları daha yüksek getiri sunan piyasalara yönlendirmesi bekleniyor. Banka, Hindistan rupisi başta olmak üzere bazı gelişmekte olan ülke para birimlerine yönelik olumlu görüşünü koruyor; Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) eylemleri, enflasyonun yavaşlaması ve beklenen sermaye girişlerinin büyümeyi desteklediği belirtiliyor.

Yen taşıma işleminin küresel likidite koşulları üzerinde yarattığı etki nedeniyle, gelişmelerin risk iştahı yoluyla kripto para piyasalarını da kısa vadede etkileyebileceği değerlendiriliyor.