GSR: Dijital Varlık Projeleri Hazine Varlıklarının %70'inden Fazlasını Kendi Tokenlerinde Tutuyor

Piyasa yapıcı firma GSR tarafından 8 Ağustos'ta yayımlanan raporda, dijital varlık projelerinin hazine varlıklarının %70'inden fazlasını kendi çıkardıkları tokenlerde tuttukları belirtildi. Bu durum, merkezi olmayan otonom organizasyonların (DAO) hazine yönetimindeki yoğunlaşma riskine dikkat çekiyor. Token fiyatlarının düşmesi halinde projeler, aynı miktarda operasyon fonu toplamak için daha fazla token satmak zorunda kalabilir.

Ayı piyasasında ek token satışları, fiyatlar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturabilir ve gelecekte satılması gereken token sayısını artırabilir. GSR, projelerin, piyasanın önümüzdeki 12 ay boyunca daha da gerilemesi durumunda mevcut hazine varlıklarının yol haritalarını yürütmeye yeterli olup olmayacağını değerlendirmesi gerektiğini ifade etti.

Firma ayrıca, olası kayıpları sınırlamayı amaçlayan bir yatırım stratejisi olan koruma (hedging) işlemlerinin, fiyatlar keskin biçimde düşmeden önce devreye alınması gerektiğini vurguladı. Boğa piyasalarında koruma talebi genellikle düşük olmakla birlikte, piyasalar düştüğünde ve projeler aşağı yönlü riske karşı koruma aradığında bu talebin tekrar tekrar arttığı gözlemleniyor. GSR'ye göre koruma, piyasa görüşüne bağlı tek seferlik bir işlem değil, sürekli bir hazine yönetimi politikası olarak ele alınmalı.

Koruma araçlarından biri olarak GSR, collar (yaka) stratejisine dikkat çekiyor. Bu strateji, mevcut piyasa fiyatının üzerinde bir kullanım fiyatıyla satım (call) opsiyonu satmayı ve buradan elde edilen primi, mevcut fiyatın altında bir kullanım fiyatıyla alım (put) opsiyonu satın almak için kullanmayı içeriyor.

Birden fazla piyasa döngüsünü başarıyla atlatmış projelerin, hazine varlıklarını amaçlarına göre ayırıp yönettiklerini belirten GSR, hazinenin tamamının projenin kendi tokeninde tutulmasının, ciddi bir fiyat düşüşünde yıllarca sürebilecek operasyon fonunu (runway) silebileceği uyarısında bulundu.