Güney Kore, MSCI Gelişmiş Piyasalar Endeksi’ne Yine Alınmadı
Güney Kore, MSCI gelişmiş piyasalar endeksine dahil edilme konusunda bir kez daha başarısız oldu. Yabancı yatırımcı erişimindeki iyileşmelere rağmen, offshore won işlemlerine izin verilmemesi ve açığa satış kuralları gibi faktörler engel olmaya devam ediyor.
Güney Kore, MSCI Inc.’nin gelişmiş piyasalar endeksine dahil edilme çabasında bir kez daha hayal kırıklığı yaşadı. Financial Times’ın 10 Temmuz tarihli haberine göre MSCI, geçen ay yaptığı yıllık piyasa erişilebilirliği değerlendirmesinde Güney Kore’yi yükselen piyasalar kategorisinde tuttu. MSCI, yabancı yatırımcılar için erişimin iyileştiğini belirtirken, offshore won işlemlerinin eksikliği ve açığa satış kurallarını gelişmiş piyasalardan temel farklılıklar olarak sıraladı.
Yatırımcılar ve analistler, Güney Kore’nin 1997 Asya mali krizi sonrası benimsediği politika duruşunu, döviz serbestleşmesinin yavaş ilerlemesinin temel nedeni olarak gösteriyor. Won’daki keskin düşüş ve döviz rezervlerindeki erimenin ardından hükümet, işlem saatlerine sınırlamalar ve yerleşik takas ilkesini koruyarak kur piyasası istikrarını sağlamaya odaklandı.
Korea Capital Market Institute araştırmacısı Hwang Sei-woon, politika yapıcıların hâlâ kriz deneyiminin etkisinde olduğunu belirtiyor. Offshore won piyasasının açılmasının yabancı sermayenin etkisini artırabileceği endişeleri sürüyor. Lee Jae-myung yönetimi de MSCI gelişmiş piyasa statüsünü hedeflerken, döviz piyasasının tamamen serbestleştirilmesi konusunda temkinli davranıyor.
Hükümet, omnibus hesaplar ve uzatılmış won işlem saatleri gibi adımlar attı ancak offshore won işlemlerine hâlâ izin vermiyor. MSCI, temel meselenin küresel yatırımcıların gelişmiş piyasalarda beklenen likidite ve işlem koşullarına erişip erişemeyeceği olduğunu ifade ediyor.
Yatırımcılar, MSCI gelişmiş piyasa statüsünün uzun vadeli pasif girişleri çekmeye ve “Kore İndirimi” olarak bilinen değerleme farkını daraltmaya yardımcı olmasını bekliyor. BNP Paribas, ülkenin endekse dahil olması halinde Güney Kore hisselerine yaklaşık 30 milyar dolar pasif fon girişi olabileceğini tahmin ediyor. Ancak etkiler karmaşık olabilir; NH Investment & Securities, Güney Kore’nin MSCI yükselen piyasalar endeksindeki yüksek ağırlığının gelişmiş piyasalara geçiş sonrası keskin şekilde düşebileceğini, bunun küçük ve orta ölçekli hisselerden çıkışlara yol açabileceğini ve büyük hisselerde yoğunlaşmayı artırabileceğini belirtiyor.
Yapay zeka yorumu
MSCI'nin kararı, Güney Kore'nin finansal piyasalarındaki yapısal engelleri bir kez daha gözler önüne serdi. Offshore won işlemlerine izin verilmemesi, ülkenin uluslararası yatırımcılar için gelişmiş piyasa statüsüne geçişindeki en büyük engel olarak öne çıkıyor. Bu durum, kısa vadede Güney Kore varlıklarına yönelik pasif akışların sınırlı kalmasına ve “Kore İndirimi”nin devam etmesine yol açabilir.