Kakao, Yapay Zeka Şirketi Olarak Değerlenmek İstiyor: Bölünme Planına Bireysel Yatırımcılardan Tepki
Güney Koreli teknoloji devi Kakao, şirket yapısını KakaoAI ve KakaoX olarak ikiye ayırma planına karşı bireysel yatırımcılardan gelen yoğun tepkiler üzerine çevrim içi bir bilgilendirme toplantısı düzenledi. Şirket hisselerinin %64,83'ünü elinde bulunduran bireysel yatırımcılar planlanan bölünmeye karşı çıkarken, yönetim yapay zeka odaklı büyüme stratejisi ve genişletilmiş hissedar geri dönüş planlarıyla desteği artırmayı hedefliyor.
Güney Kore'nin önde gelen teknoloji şirketlerinden Kakao, Aralık ayında gerçekleştirmeyi hedeflediği kurumsal bölünme öncesinde bireysel hissedarlarıyla bir araya geldi. Şirket hisselerinin %64,83'ünü elinde bulunduran bireysel yatırımcılar arasında yükselen tepkiler üzerine yönetim, 16 Eylül'de "Yönetim Yapılanması Üzerine Bireysel Hissedar Toplantısı" başlıklı çevrim içi bir oturum düzenledi. Güney Kore Ticaret Kanunu uyarınca kurumsal şirket bölünmeleri, dolaşımdaki hisselerin en az üçte birinin onayını gerektiren özel bir genel kurul kararına tabi bulunuyor.
Kakao Yönetim Kurulu'nun 21 Ağustos'ta onayladığı plana göre şirket, KakaoAI ve KakaoX olmak üzere iki ayrı yapıya bölünecek. Yeni kurulacak KakaoAI bünyesinde KakaoTalk, reklam ve e-ticaret gibi temel platform hizmetleri toplanacak. KakaoX ise KakaoBank ve Kakao Pay gibi finansal ve stratejik iştirakleri bünyesinde barındırmaya devam edecek. Şirket yönetimi, bu adımla yapay zeka odaklı kimliğini netleştirmeyi ve holding iskontosu nedeniyle baskı altında kalan piyasa değerini yukarı taşımayı amaçlıyor. Bölünme kararı, 17 Aralık'ta düzenlenecek olağanüstü genel kurulda oylamaya sunulacak.
Ancak bireysel yatırımcı kanadında plana yönelik tepkiler oldukça sert görünüyor. Yatırımcı platformu Act tarafından 22-27 Ağustos tarihleri arasında gerçekleştirilen ankete katılan hissedarların %99,9'u bölünme kararına karşı oy kullandı. Yatırımcılar, tek bir halka açık şirketi ikiye bölmek için ikna edici bir gerekçe bulunmadığını ve holding iskontosunun ortadan kalkmak yerine KakaoX üzerine kayabileceğini savunuyor. Bu gelişmelerin gölgesinde Kakao hisseleri 16 Eylül'de Seul borsasında %2,9 düşüşle 33.500 won seviyesinden kapandı. Bu değer, kararın duyurulduğu 20 Ağustos öncesindeki 38.700 won seviyesine göre %13,43'lük bir gerilemeye işaret ediyor.
Endişeleri gidermek amacıyla söz alan Kakao Investment CEO'su ve KakaoX'in yeni lideri Kim Do-young, kapsamlı bir hissedar ödüllendirme programı açıkladı. Plan kapsamında KakaoX; Dunamu hisse satışından elde edilecek kazancın yanı sıra SK Telecom ve Kadokawa yatırımlarından sağlanacak kârın vergiler ve sermaye maliyetleri düşüldükten sonra %30'unu özel temettü, hisse geri alımı ve iptallerinde kullanacak. KakaoAI ise serbest nakit akışının (FCF) %40'ını hissedar getirilerine ayıracak. Yönetim ayrıca kurucu Kim Beom-su'nun hisse oranında bir değişiklik olmayacağını, bedelli sermaye artırımı veya holding yapısına dönüşüm planlanmadığını vurguladı.
Piyasa uzmanları ve yatırımcılar ise şirketin büyüme vizyonuna dair daha somut adımlar bekliyor. Katolik Kore Üniversitesi'nde işletme profösörü olan Yang Jun-seok, Kakao'nun platform ve yapay zeka alanlarının ötesinde ek büyüme ve kârlılık yaratabilecek iş modellerine sahip olduğunu pazara net bir şekilde kanıtlaması gerektiğini ifade ediyor.
Yapay zeka yorumu
Kakao'nun yapay zeka ve platform iş kollarını finansal iştiraklerinden ayırma hamlesi, şirketin odaklanmış bir teknoloji değerlemesi elde etmesini amaçlasa da bireysel yatırımcılar arasındaki güven eksikliğini ön plana çıkarıyor. Şirketin Dunamu gibi kritik kripto ekosistemi yatırımlarından elde edilecek kârları hissedarlarla paylaşma taahhüdü, Güney Kore teknoloji ve finansal piyasaları açısından yakından izlenecektir.