Kospi’deki Dalgalanma ve Yarı İletken Yoğunlaşması: Fon Yöneticisi Temmuz Stratejisini Paylaştı
Güney Kore borsası Kospi, yılın ilk yarısında beklenmedik şekilde ikiye katlanarak Asya teknoloji hisselerinde yeniden değerlemeye yol açtı. Ancak yarı iletken hisselerinde aşırı yoğunlaşma, yabancı satışları ve portföy dengeleme baskıları piyasada dalgalanmayı artırdı. Taurus Asset Management CEO'su Kim Young-min, Temmuz ayı için yatırım stratejisini ve yarı iletken döngüsünün geleceğini değerlendirdi.
Güney Kore'nin önde gelen borsa endeksi Kospi, yılın ilk yarısında beklenmedik bir şekilde ikiye katlanarak Asya teknoloji donanım hisselerinde yeniden değerlemeye öncülük etti. Tayvan borsası yüzde 50'nin üzerinde, teknoloji ağırlıklı Japonya Nikkei 225 ise yüzde 40 yükseldi. Buna karşın Çin açık deniz hisseleri ile Hindistan, Singapur ve Endonezya piyasaları gerilemeye devam etti.
Apple ve Microsoft'un artan bellek fiyatlarına bağlı olarak fiyat artışına gitmesi, talebin zayıflayabileceği endişelerini beraberinde getirdi. ABD'nin büyük teknoloji hisselerindeki sert düşüş, Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron gibi bellek üreticilerini de olumsuz etkiledi. Yarı iletken hisselerinin Kospi'deki toplam piyasa değeri içindeki payı yüzde 55'e ulaştı.
Yabancı yatırımcılar, Haziran ayında 60 trilyon wonluk Güney Kore hissesi satarken, yılbaşından bu yana net satışlar 180 trilyon wona ulaştı. Bu satışların ardında Avrupa ve ABD fonlarının uyguladığı tek hisse senedi limitlerini aşan portföylerin yeniden dengelenmesi yatıyor. Temmuz itibarıyla Ulusal Emeklilik Fonu'nun da belirli eşiklerde satışa geçmesi bekleniyor.
Samsung Electronics ve SK Hynix'in önümüzdeki üç yılda serbest nakit akışlarının yaklaşık yüzde 50'sini hissedar getirisine ayırması projeksiyonları dikkat çekiyor. Yüksek temettü ve büyük ölçekli hisse geri alımları, Nvidia ve Apple'ın geçmişteki başarılı dönemlerini anımsatıyor. Tek hisse senedine dayalı kaldıraçlı ETF'lerin piyasaya sürülmesi ise oynaklığı artıran bir faktör olarak öne çıkıyor.
Uzun vadede HBM ve ileri DRAM'deki arz darboğazları, bellek üreticilerini dev yatırımlara itiyor. Samsung 10 yılda 1.000 trilyon won, SK Hynix ise 800 trilyon won yatırım planını devreye alıyor. Bu durum malzeme, parça ve ekipman tedarik zincirinde ciddi darboğazlar yaratırken, yarı iletken ekipman hisselerinde önce ön uç (wafer fab) ardından arka uç (paketleme ve test) şirketlerine doğru bir dönüşüm yaşanması bekleniyor. Yapay zeka altyapı tedarik zinciri, piyasanın en güçlü teması olmaya devam ediyor.
Yapay zeka yorumu
Bu haber, Güney Kore borsasındaki yarı iletken yoğunlaşmasının ve yabancı satışlarının yarattığı kısa vadeli dalgalanmaya rağmen, yapay zeka ve bellek talebi kaynaklı uzun vadeli büyüme beklentisini yansıtıyor. Yarı iletken ekipman ve altyapı şirketlerine yönelik dönüşüm, yatırımcılar için potansiyel fırsatlar sunarken, aşırı değerlenen hisselerde düzeltme riski de bulunuyor. Piyasanın genel teması olan yapay zeka altyapısına olan talep, sektör için olumlu görünümü koruyor.