NH Investment: ABD Tahvillerinin Güvenli Liman Rolünü Kaybetmesi Hisseleri Öne Çıkarıyor
NH Investment & Securities tarafından yayımlanan raporda, ABD Hazine tahvillerinin artık portföyleri riskten koruyan etkili bir güvenli liman varlığı olarak işlev görmediği ve bu durumun hisse senetlerini tahvillere kıyasla daha cazip hale getirdiği ifade edildi.
Güney Kore merkezli yatırım kuruluşu NH Investment & Securities tarafından 18 Eylül'de yayımlanan raporda, ABD Hazine tahvili piyasasında arz baskısının arttığı ve hisse senetleri ile tahvillerin giderek aynı yönde hareket ettiği vurgulandı. Yükselen tahvil faizlerinin kupon gelirini artırdığı ancak aynı zamanda fiyat oynaklığını da yükselterek tahvillere riskli varlıklara benzer özellikler kazandırdığı ifade edildi.
NH Investment & Securities analisti Ha Jae-seok, hisse senedi ve tahvil piyasaları arasındaki korelasyonun artmasının, ABD tahvillerinin hisse piyasalarındaki düşüşleri dengeleme kabiliyetini zayıflattığını belirtti. Ha, ABD tahvil piyasasındaki arz baskısı ve güvenli liman işlevinin gerilemesinin "vade primini" (term premium) yükselttiğini dile getirdi. Vade primi, yatırımcıların faiz oranı dalgalanmaları gibi riskleri üstlenmek karşılığında uzun vadeli tahvilleri elde tutmak için talep ettiği ek getiriyi ifade ediyor.
Analist Ha, ABD tahvillerindeki vade priminin son dönemde yükseldiğini ancak hâlâ uzun vadeli ortalamasının altında kaldığını kaydetti. Faiz oranlarının finansal piyasalarda dalgalanmayı tetikleyen bir unsur olmaya devam etmesi beklendiğinden, vade priminin daha da artabileceği ve bunun da tahvillerin riskli varlık niteliğini güçlendirebileceği değerlendirmesinde bulunuldu.
Buna karşın ABD hisse senedi piyasası, yüksek faiz oranlarına rağmen güçlü şirket kâr beklentilerini koruyor. S&P 500 şirketlerine yönelik kâr tahminleri yukarı yönlü revize edilmeye devam ederken, para politikasına daha duyarlı olan kısa vadeli faizler, ABD 10 yıllık tahvil getirisinin benzer seviyelerde olduğu 2023 yılına kıyasla daha düşük seyrediyor. Ha, vade primi ile hisse senedi değerlemeleri arasında doğrudan bir bağ bulunmadığını, bu nedenle sadece faizlerin yüksek olmasına dayanarak hisse değerlemelerinin düşeceğini söylemenin zor olduğunu ve hisse senetlerinin tahvillere kıyasla nispeten cazip kalmayı sürdüreceğini vurguladı.
Makroekonomik dinamiklerdeki bu değişimler, geleneksel finans piyasalarının yanı sıra dijital varlık piyasaları üzerinde de dolaylı etkiler yaratabiliyor. Tahvillerin koruyucu niteliğinin azalması ve faiz ortamındaki dalgalanmalar, yatırımcıların portföy çeşitlendirme stratejilerini ve genel risk iştahını yeniden gözden geçirmelerine zemin hazırlıyor.
Yapay zeka yorumu
ABD Hazine tahvillerinin geleneksel güvenli liman işlevini yitirerek riskli varlık niteliği kazanması, küresel piyasalarda risk iştahının ve portföy dağılımlarının yeniden şekillendiğini gösteriyor. Bu tablo, yatırımcıların riskten korunma arayışında alternatif varlık sınıflarına ve kripto para piyasalarına yönelik yaklaşımlarını orta ve uzun vadede etkileyebilir.