SEC'ten Tokenlaştırılmış Hisseler İçin 5 Yıllık "İnovasyon Muafiyeti": 7/24 Ticaretin Önü Açılıyor

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 17 Eylül'de önümüzdeki beş yıl boyunca tokenlaştırılmış hisse senetlerine izin veren bir "inovasyon muafiyeti" planı duyurdu. Söz konusu karar, ABD Senatosu'nun kripto para piyasası için geniş kapsamlı bir denetim çerçevesi oluşturmayı hedefleyen Açıklık Yasası'nı (Clarity Act) reddetmesinden iki gün sonra geldi. Duyuruyla birlikte hemen yürürlüğe giren muafiyet; hisse senetleri, nakit, tahvil ve borsa yatırım fonları (ETF) gibi gerçek dünya varlıklarının blokzincir tabanlı platformlarda dijital token'lara dönüştürülerek mülkiyet kaydının tutulmasını ve takasını kapsıyor.

Kapsamı oldukça geniş tutulan düzenleme, yalnızca ABD borsalarında kayıtlı hisseleri değil, üçüncü taraflarca tokenlaştırılan hisse senetlerini de içeriyor. Ancak üçüncü taraf uygulamalarında tokenlaştırılabilecek hisse adedine sınırlama getirilecek ve dayanak şirkete bilgilendirme yapılması zorunlu olacak. İlgili şirketin 30 gün içinde veto hakkını kullanması durumunda tokenlaştırılmış hissenin ticareti yasaklanacak. Diğer yandan, bir hissenin fiyatını takip eden ancak gerçek ortaklık hakları sunmayan menkul kıymet dayanaklı swap'lar ve sarmal ürünler (wrappers) gibi sentetik token'lar muafiyet kapsamının dışında bırakıldı.

SEC, bu adımla birlikte borsa piyasalarında 24 saat kesintisiz ticaretin sağlanması için daha kararlı bir tutum sergilemeyi hedefliyor. SEC Başkanı Paul Atkins, Kongre'nin Açıklık Yasası'nı geçirememesinin ardından kurumun yasal yetkileri dahilinde önemli bir adım attığını vurgulayarak, tokenlaştırılmış hisselerin New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (NYSE) 7/24 ticareti mümkün kılma potansiyeline sahip olduğunu belirtti. Kararın açıklanmasının ardından kripto ve ticaret platformu hisseleri tırmanışa geçti. NYSE'de işlem gören Securitize hisseleri %14,93 artışla 8,93 dolardan kapanırken, Nasdaq'ta işlem gören Robinhood hisseleri %5,16 yükselerek 109,81 dolara ulaştı.

Geleneksel finansal altyapı ile blokzincir teknolojisini birleştiren gerçek dünya varlıklarının tokenlaştırılması (RWA), son dönemde küresel piyasaların en çok odaklandığı başlıklar arasında yer alıyor. Geçtiğimiz yılın eylül ayında Nasdaq, tokenlaştırılmış hisse ticaretine izin verilmesi talebiyle SEC'e başvurmuştu. NYSE ise bu yılın başlarında hisse senetleri ve ETF'lerde 24 saat kesintisiz işlemi mümkün kılacak blokzincir tabanlı bir tokenlaştırma platformu inşa ettiğini açıklamıştı.

Bununla birlikte, kesintisiz borsa işlemlerine yönelik eleştiri ve endişeler de geçerliliğini koruyor. Uluslararası Para Fonu (IMF), nisan ayında yayımladığı değerlendirmede, tokenlaştırılmış platformların sağladığı avantajların finansal piyasalardaki risklere müdahale etmeyi zorlaştırabileceği uyarısında bulunmuştu. Kripto altyapılı platformların 7/24 çalışmasına karşın merkez bankalarının düzenleme ve müdahalelerinin mesai saatlerine odaklı olması sebebiyle, piyasa şoklarını emen mekanizmaların zayıflayabileceği ve yetkililerin yüksek işlem hızına yanıt vermekte yetersiz kalabileceği belirtiliyor.