Won Yükseliyor, Yen Düşüyor: Kore-Japonya Para Birimi Ayrışması Keskinleşiyor

Uzun süredir en zayıf büyük para birimlerinden biri olan Güney Kore wonu, keskin bir toparlanma gösterdi. Won-dolar kuru 25 Temmuz'da Seul'de 1.458,5 won/dolar seviyesinden kapanarak bir önceki seansa göre 15,7 won düştü. Bu, 7 Mayıs'tan bu yana ilk kez 1.450'li seviyelerde bir kapanış oldu.

Won-yen kuru da 100 yen başına 895,44 wona gerileyerek yaklaşık bir yıl sekiz ayın en düşük seviyesini gördü. Won bu ay dolara karşı %5,8 değer kazanırken, yen %0,9 kaybetti. Bu durum, yıllardır Kore para birimiyle neredeyse birebir hareket eden ve onu aşağı çeken yen ile wonun ayrıştığı görüşünü güçlendirdi.

Yıllarca neredeyse aynı yönde hareket eden won ve yen şimdi keskin şekilde ayrışıyor. Orta Doğu savaşı, yüksek petrol fiyatları ve ABD faiz artırımı olasılığına bağlı güçlenen dolar gibi dış baskılara rağmen won, büyük para birimleri arasında en büyük kazancı elde etti. Buna karşılık yen zayıflamaya devam ediyor. Bu ayrışma, Güney Kore döviz piyasasındaki değişen arz ve talebi ve iki ekonominin temel farklılıklarını yansıtıyor.

Döviz piyasasına göre 26 Temmuz itibarıyla won, Haziran sonundan 24 Temmuz'a kadar dolara karşı %5,84 değer kazandı. Bu, büyük para birimleri arasındaki en güçlü artış oldu. Euro aynı dönemde %0,11 düşerken, Tayvan doları %1,51 geriledi ve yen %0,93 kaybetti.

Won ve yen, son birkaç yıldır benzer yönlerde hareket ediyordu çünkü iki ülke benzer ekonomik koşulları paylaşıyordu. Bunlar arasında Orta Doğu petrolüne bağımlılık, ABD'de büyük ölçekli yatırım planları, yurtdışına akan hanehalkı fonları ve ABD ile faiz oranı farkları yer alıyordu. Haziran sonu itibarıyla won-dolar ve yen-dolar kurları arasındaki bir yıllık korelasyon katsayısı 0,9 seviyesindeydi. 1'e yaklaşan bir değer, daha güçlü bir birlikte hareketi işaret eder.

24 Temmuz itibarıyla bir aylık korelasyon eksi 0,6'ya döndü. Son üç haftada won-dolar kuru neredeyse 100 won düşerek wonun güçlendiğini gösterirken, yen-dolar kuru 40 yılın en zayıf seviyesine yükseldi. Won-yen kuru da 100 yen başına 895,44 wona gerileyerek yaklaşık bir yıl sekiz ayın en düşük seviyesini gördü.

Ayrışmanın ana nedeni, yerel döviz akışlarındaki değişimin wonu yukarı çekmesi. SK Hynix'in Amerikan depo makbuzu halka arzıyla toplanan 25,6 milyar doların yerel döviz piyasasına girmeye başlamasıyla duyarlılık hızla değişti. Döviz kurunun kısa vadeli zirveye ulaştığı görüşünün yayılmasıyla diğer ihracatçılar da dolar satışlarını artırdı.

Yabancı yatırımcıların Kore hisse senetlerindeki satışlarının yavaşlaması da wonu destekledi. Yılın ilk yarısında borsada 149 trilyon wonluk net satış yaparak para birimini zayıflatan yabancı yatırımcılar, 13-24 Temmuz arasındaki iki haftada 2,546 trilyon wonluk net alıcıya dönüştü. Bir bankanın döviz simsarı, SK Hynix'in dolar satış beklentilerinin düşüş günlerinde kurun sert düşmesine, yükseliş günlerinde ise kazançları sınırlamasına neden olduğunu söyledi. Bir ay öncesine göre atmosfer tamamen değişti ve kısa dolar stratejilerinin etkili olduğu görüşü yaygınlaşıyor.

Güney Kore ve Japonya arasındaki ekonomik güç ve para politikası yönündeki farklılıklar da iki para birimini ayırdı. Yarı iletken patlaması Güney Kore'de bu yılki ekonomik büyümenin %3'ü rahatça aşacağı beklentilerini beslerken, piyasa katılımcıları Kore Merkez Bankası'nın faizleri en az iki veya üç kez daha artıracağını tahmin ediyor.

Uluslararası Para Fonu (IMF) yakın zamanda Japonya için 2026 büyüme tahminini Nisan ayındaki %0,7'den %0,6'ya düşürdü. Tokyo'nun genişlemeci mali duruşunu sürdürmesiyle Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) daha fazla faiz artırımında yavaş hareket edeceği beklentileri de yen üzerinde baskı yaratıyor. Bu eğilim devam ederse, şu anda sırasıyla 1,0 yüzde puanı ve 2,5 yüzde puanı olan Kore-ABD ve ABD-Japonya faiz farkları daha da açılabilir. Shinhan Securities araştırma görevlisi Ha Geon-hyeong, BOJ'un yavaş faiz artış hızı nedeniyle yen carry trade yoluyla sermaye çıkışlarının yoğun olduğunu söyledi.

Uzmanlar, won-yen ayrışmasının bir süre daha devam etmesini bekliyor. Kospi önceki zirvesine dönmediği sürece yabancıların Kore hisse senedi satışlarının geçmiş seviyelere ulaşması olası görünmüyor. SK Hynix'in dolar satışlarının da yakın vadede wonu desteklemesi bekleniyor. Bununla birlikte, bazı piyasa katılımcıları, SK Hynix ile ilgili akışların çoğunun emildiği önümüzdeki aydan sonra won-dolar kurundaki düşüş hızının yavaşlayacağını tahmin ediyor. Düşüşlerde dolar alma talebi ortaya çıkarsa, won-dolar kuru 1.450 won civarında işlem görebilir.

Yenin bundan sonraki hareketinin Orta Doğu'daki gelişmelere ve BOJ'un ek faiz artırımları yapıp yapmayacağına bağlı olması bekleniyor. Orta Doğu'da savaşın uzaması, ABD'de para sıkılaştırmasının devam edeceği endişelerini artırarak doları daha da yükseltebilir ve yen üzerinde ek baskı oluşturabilir.