Wall Street’ten 1,4 Trilyon Dolarlık Marj Borcu Uyarısı: Kaldıraçlı ETF’ler ABD Hisse Senedi Piyasasında En Büyük Risk Haline Geliyor

Wall Street, ABD hisse senetlerine yatırım yapmak için kullanılan borçlanma miktarının 1,4 trilyon dolara ulaşarak rekor kırdığı konusunda yeni uyarılar yapıyor. Bir hisse senedinin hareketini iki veya üç katına çıkarmayı hedefleyen yüksek riskli kaldıraçlı borsa yatırım fonlarındaki (ETF) işlem hacminin hızla artmasıyla risk daha da büyüyor.

The Wall Street Journal'ın 28 Haziran tarihli haberine göre, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verileri, ABD'li yatırımcıların hisse senedi almak için kullandığı marj borcunun Mayıs ayında 1,4 trilyon dolara ulaştığını gösteriyor. Bu, bir önceki yıla göre yüzde 54'lük bir artış anlamına geliyor ve tüm zamanların en yüksek seviyesi olarak kaydedildi.

Kaldıraçlı ETF'lere yatırım da hızla artıyor. Nationwide Investment Management Group baş piyasa stratejisti Mark Hackett, Wall Street Journal'a yaptığı açıklamada, yatırımcıların kaldıraçlı ETF almak için marj kullandığını ve riski üç ila dört kat artırdığını söyledi. FactSet verilerine göre, kaldıraçlı ETF'lerde yönetilen varlıklar 30 Mart ile 3 Haziran arasında ikiye katlanarak 220 milyar dolarla rekor kırdı. En büyük girişler teknoloji hisseleri, yarı iletken endeksleri, Tesla, Nvidia ve SpaceX ile bağlantılı ürünlere gitti. Gazete, Micron Technology'nin Mart sonundan bu yana yaklaşık yüzde 300 değer kazandığı, Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares'in ise yaklaşık yüzde 700 kazandığı bir örneğe yer verdi. Ancak, dayanak hisse senedi yüzde 30 düşerse, 3 kat kaldıraçlı bir ETF yaklaşık yüzde 90 değer kaybedebilir.

The Wall Street Journal, kaldıraçlı ETF yatırımının risklerinin, Güney Kore hisse senedi piyasasındaki son düşüşte açıkça görüldüğünü belirtti. Güney Kore'de, kaldıraçlı işlemlerin büyük yarı iletken hisselerinde yoğunlaştığı piyasada fiyatlar devre kesicileri tetikleyecek kadar sert dalgalandı. Bunun sonucunda yatırımcı duyarlılığındaki darbe, ABD yapay zekâ ile ilgili hisselerine de yayıldı.

Gazeteye göre kaldıraçlı ETF'ler sadece yatırımcı kazanç ve kayıplarını büyütmekle kalmıyor, aynı zamanda hisse senedi fiyatlarını yukarı çekmeye de yardımcı olabiliyor. Bir hisse senedinde iki kat kazanç sağlamak için kaldıraçlı ETF yöneticileri, brokerler ve diğer karşı taraflardan vadeli işlemler gibi türev ürünler satın alıyor. Hisse senedi fiyatları yükseldiğinde, yöneticiler o günkü kapanışta daha fazla türev ürün almak zorunda kalıyor.

Barclays'e göre, kaldıraçlı ETF yöneticileri Mart sonundan bu yana yaklaşık 300 milyar dolarlık türev ürün satın aldı. Bu türevleri satan finansal firmalar daha sonra kendi risklerini azaltmak için dayanak hisseleri satın aldı. Bu mekanik alımlar ralliyi daha da körükledi. Hisse senetleri düştüğünde ise yöneticiler ellerindeki türevleri satmak zorunda kalıyor. Bu türevleri satan finansal firmalar da riskten korunma işlemlerini çözmek için hisse satıyor. Bu süreç düşüşleri derinleştirebilir ve bir kısır döngü yaratabilir.

Barclays küresel taktik stratejiler başkanı Alexander Altmann, Wall Street Journal'a yaptığı açıklamada, bu kadar büyük pozisyonların kısa bir süre içinde çözülmesi gerektiğinde bunun son derece endişe verici olacağını söyledi. Altmann, bunu piyasadaki en büyük ihtiyari olmayan risk olarak nitelendirdi. 5 Haziran'da 3 kat kaldıraçlı bir yarı iletken ETF'si, dayanak endeksindeki düşüşün yaklaşık üç katı olan yüzde 31 oranında tek bir günde değer kaybetti.

Yatırımcılar ayrıca, kaldıraçlı ETF'ler büyüdükçe, bunların yalnızca dayanak varlıkları takip etmekle kalmayıp, bu varlıkların fiyatlarını da hareket ettirmeye başlayabileceğinden giderek daha fazla endişeleniyor. ETF.com araştırma direktörü Dave Nadig, en büyük endişenin kaldıraçlı tek hisse senedi ürünlerine girişlerin devam etmesi olduğunu söyledi. Ne kadar çok para fiyattan bağımsız olarak mekanik bir şekilde alım satım yaparsa, piyasa oynaklığının da o kadar artacağını ekledi.